Spisu treści:
Co to jest krótka sprzedaż?
Krótka sprzedaż akcji to praktyka sprzedaży akcji, których nie jesteś właścicielem. Jak można sprzedawać akcje, których nie posiadasz?
Pożyczasz udziały od osoby trzeciej. Stroną trzecią jest zazwyczaj makler giełdowy, który pobiera akcje z konta innego klienta, przy czym strona trzecia jest objęta umową depozytu zabezpieczającego.
Następnie natychmiast sprzedajesz pożyczone akcje po aktualnej cenie rynkowej z zamiarem ich odkupienia w przyszłości po cenie niższej niż sprzedałeś, tym samym zapewniając zysk w tym procesie. Zarabiasz pieniądze, gdy cena akcji spada, ale tracisz pieniądze, jeśli cena akcji rośnie i musisz je odkupić po wyższej cenie.
Krótka pozycja lub krótka sprzedaż to bardzo ryzykowna strategia handlowa, ale mimo to praktykowana przez wielu inwestorów giełdowych. Praktyka ta jest szczególnie popularna, gdy rynek znajduje się w trendzie spadkowym.
Osoba reagująca na zwarcie zepsuła się
Wybierzmy się w podróż w czasie do 2014 roku. Ceny ropy systematycznie spadają, a wraz z nią zapasy firm naftowych.
Kiedy patrzysz na Chevron, zauważasz, że jego cena akcji systematycznie spadała z około 130 USD w lipcu do 117,50 USD we wrześniu. Odczuwasz silnie, że świat zalewany ropą, ceny ropy będą nadal spadać w dającej się przewidzieć przyszłości, podobnie jak cena akcji Chevronu, a także większości innych firm naftowych. Kontaktujesz się ze swoim brokerem i mówisz mu, że chcesz skrócić akcje Chevron, sprzedając je po ich aktualnej cenie rynkowej wynoszącej 117,50 USD.
Ponieważ nie posiadasz żadnych akcji Chevron, broker pożycza je od jednego ze swoich klientów i pożycza je tobie. Pożyczasz łącznie 100 udziałów i sprzedajesz je po bieżącej cenie 117,50 USD, generując w ten sposób wpływ gotówki w wysokości 11750 USD.
Ceny ropy naftowej spadają przez wiele miesięcy, aż w kwietniu 2015 r. Zaczyna się nieco ożywić. W tym czasie cena akcji Chevron spadła do 106 dolarów. Obawiając się, że może to być początek odreagowania ceny, odkupujesz akcje po ich aktualnej cenie 106 USD i płacisz łączną kwotę 10600 USD. Następnie zwracasz akcje brokerowi. Właśnie osiągnąłeś zysk w wysokości 1150 USD przez okres dziewięciu miesięcy.
Oczywiście, ponosisz koszty związane z krótką sprzedażą, takie jak odsetki naliczane przez maklera za użytkowanie pożyczonych akcji, a także inne drobne opłaty, takie jak prowizje i opłaty, które, choć nie są znaczące, mogą się sumować. Twoim największym kosztem byłby depozyt zabezpieczający wymagany przez brokera do zainicjowania takiej transakcji.
Depozyty zabezpieczające mogą się znacznie różnić w zależności od stabilności notowanych akcji, a także innych czynników rynkowych, takich jak zmienność rynku. Zakładając, że marża wymagana do krótkiej sprzedaży Chevron wynosiła 30% wartości transakcji, kapitał potrzebny do zainicjowania krótkiej sprzedaży wyniósłby 3525 USD (30% z 11750 USD), które trzeba było mieć w depozycie u swojego brokera. Twój zysk w wysokości 1150 USD w kwietniu 2015 r. Oznacza 32-procentowy zwrot z inwestycji - kwotę zdeponowaną w celu zaspokojenia wymaganej marży.
Schludnie, co?
Teraz nie jest tak schludnie, patrząc na inny przykład. Przejdźmy do 28 września 2017 r.
Z jakiegoś powodu uważasz, że Zogenix, Inc. (ZGNX) jest dobrą akcją do krótkiej pozycji po obecnej cenie 12,80 USD. Zlecasz swojemu brokerowi sprzedaż krótkich 700 akcji SGNX za łączny pobór gotówki w wysokości 8960 $. Ponieważ jest to firma o małej kapitalizacji, stanowi ona większe ryzyko niż spółka z dużym kapitałem. Z tego powodu Twój broker wymaga wniesienia 100% depozytu zabezpieczającego lub pełnej kwoty 8960 USD.
Następnego dnia, 29 września, Zogenix ogłasza, że jego główny lek miał doskonałe wyniki u pacjentów. Cena akcji powiększa się do 35 dolarów. Panikujesz i decydujesz się zamknąć pozycję, odkupując akcje po tej cenie. Musisz teraz zapłacić 24 500 $, aby zamknąć pozycję i zwrócić akcje brokerowi. Właśnie poniosłeś stratę netto w wysokości 15 540 USD.
Teraz widzisz, dlaczego skracanie akcji jest uważane za bardzo odważną strategię handlową o bardzo wysokim potencjale ryzyka.
Moc opcji
Kiedy ktoś jest w sytuacji, gdy chce się skorzystać ze spadającego rynku, nie krótkuj akcji. Zamiast tego kup opcje sprzedaży!
Potencjał do dużych zysków jest nadal obecny, ale bez wielkiego ryzyka nieograniczonych strat, jakie może stworzyć krótka sprzedaż. Kupno opcji sprzedaży daje ci prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży akcji i jest to znacznie bardziej konserwatywna metoda wejścia na rynek o tendencji spadkowej.
W chwili, gdy piszę ten artykuł, cena General Electric (GE) wynosi 23,36 USD i notuje ciągłe spadki od początku tego roku, 2017 r. Można by skrócić czas akcji, ale teraz od tak wielu miesięcy ślizgał się, że po prostu może ewentualnie odwrócić się i rozpocząć trend wzrostowy. Jest to klasyczny przypadek, w którym bardziej sensowne jest kupowanie opcji sprzedaży zamiast skracania akcji.
Aby skrócić GE, musisz wpłacić 30-procentowy depozyt zabezpieczający od wartości pożyczonych akcji. Zakładając, że masz 4000 USD w gotówce na swoim koncie brokerskim, możesz pożyczyć akcje GE na kwotę 13 300 USD (stosując 30% marżę), co przy obecnej cenie pozwoliłoby Ci skrócić 570 akcji.
Ale zamiast skracać, decydujesz, że kupowanie opcji put będzie mniej ryzykowne. Następnie przeznaczasz 1000 USD ze swojego obecnego salda gotówkowego na zakup grudniowych ofert sprzedaży z wykonaniem 23 po cenie 0,70 USD. Zakup 14 kontraktów umożliwia kontrolowanie 1400 udziałów (100 udziałów na kontrakt) akcji GE za całkowitą inwestycję w wysokości 980 USD (1400 x 0,070 cena opcji). To jest Twoje całkowite ryzyko.
Jeśli GE faktycznie zacznie się obracać, a cena będzie znacznie wyższa niż cena wejścia 23,36 USD, nie możesz stracić więcej niż 980 USD. Z drugiej strony, jeśli dokonasz shortowania akcji i przejdzie ona w trend wzrostowy z 23,36 $, twoje straty będą spiralne bez straty tak długo, jak długo kurs będzie nadal rosnąć.
Jeśli GE będzie kontynuował trend spadkowy, Twoja stawka opcji zyska na jeden z dwóch sposobów. Gdy cena akcji spadnie, pozycje kupione z 23 grudnia, które kupiłeś po 0,70 USD, zaczną szybko zyskiwać na wartości.
Załóżmy, że cena akcji spadnie do poziomu 20 $, a Twoje pozycje sprzedaży mogą wzrosnąć do 2,80 - 3,00 $ w zależności od pozostałego czasu do wygaśnięcia. To około 400 procent wzrostu w stosunku do wpisowego wynoszącego 0,70 USD. Innym sposobem uzyskania zysków z opcji sprzedaży jest zakup 1400 akcji GE po bieżącej cenie 20 i jednoczesne skorzystanie z opcji sprzedaży w celu sprzedaży akcji po cenie wykonania 23 USD. Tak czy inaczej, zrobisz wielką gratkę. Twoje całkowite ryzyko to tylko 980 $.
Ostatnią kwestią, którą należy wziąć pod uwagę, jest to, że aby zakwalifikować się do krótkiej sprzedaży akcji, konieczne są bardzo surowe warunki nałożone przez organy nadzoru papierów wartościowych, a także przez firmę maklerską. Jeśli nie jesteś dużym i ważnym klientem domu maklerskiego ze stosunkowo wysoką bazą kapitałową, najprawdopodobniej nie kwalifikujesz się do krótkiej sprzedaży. Ale prawie każdy i każdy może kupować opcje put nawet na małym koncie u twojego brokera.
UWAGA
Wszelkie informacje dotyczące handlu akcjami i opcjami, w tym przykłady z wykorzystaniem rzeczywistych papierów wartościowych i danych cenowych, służą wyłącznie celom ilustracyjnym i edukacyjnym i nie należy ich interpretować jako kompletne, precyzyjne lub aktualne. Autor nie jest maklerem giełdowym ani doradcą finansowym i jako taki nie popiera, nie poleca ani nie nakłania do kupna lub sprzedaży papierów wartościowych. Aby uzyskać pełniejsze i aktualne informacje, skonsultuj się z odpowiednim profesjonalnym doradcą.
Pytania i Odpowiedzi
Pytanie: Czasami prowadzę krótką sprzedaż akcji. Nigdy nie przyszło mi do głowy kupować opcje sprzedaży zamiast skracać akcje. Czy kupowanie opcji sprzedaży jest zawsze lepsze niż skrócenie akcji?
Odpowiedź:Nie, nie zawsze. Wadą kupowania opcji sprzedaży zamiast krótkiej sprzedaży jest to, że jeśli akcje bazowe znajdują się w trendzie bezkierunkowym, ani w górę, ani w dół, Twoje pozycje sprzedaży będą nadal tracić na wartości każdego dnia, gdy cena akcji pozostanie w stagnacji. Akcje mogą pozostawać w modelu handlowym przez długi czas do momentu, w którym Twoje pozycje sprzedaży stracą całą swoją wartość. Z drugiej strony, jeśli dokonasz krótkiej sprzedaży akcji, a jej cena zmienia się zgodnie z wzorcem handlowym, ani w górę, ani w dół, nie tracisz ani nie zyskujesz żadnej wartości akcji. Możesz stracić trochę pieniędzy na odsetkach, ale nie tyle, ile stracisz całą wartość kupionych pozycji. Dużą zaletą kupowania opcji put jest to, że potencjalna strata jest określona i ustalona tak, aby nie przekroczyć kwoty zapłaconej za opcje put. Jednocześnie Twój potencjał zysku jest nieograniczony. W przypadku krótkiej sprzedaży,Twój potencjał zysku jest również nieograniczony tak długo, jak długo akcje znajdują się w ciągłym trendzie spadkowym (tak samo jak kupowanie opcji sprzedaży). Ale wielką wadą krótkiej sprzedaży jest to, że jeśli akcje idą w trendzie wzrostowym, Twoje straty są nieograniczone.
W przypadku krótkiej sprzedaży masz ograniczony potencjał zysku z NIEOGRANICZONĄ EKSPOZYCJĄ NA STRATĘ, podczas gdy w przypadku opcji sprzedaży masz OGRANICZONĄ EKSPOZYCJĘ NA STRATĘ przy takim samym potencjale zysku.
© 2018 Daniel Mollat