Opcje handlu kontraktami futures: wskazówki dotyczące krótkiej sprzedaży

Kiedy sprzedajesz krótką pozycję, zawsze znajdzie się ktoś po drugiej stronie transakcji.

Zdjęcie Pixabay CC0 - Tekst dodany przez autora

Ten artykuł będzie najbardziej pomocny, jeśli już wiesz, czym są opcje sprzedaży i kupna, i rozumiesz różnicę między handlem długimi i krótkimi. Więc krótko opiszę, zanim się w to zabiorę.

Kiedy sprzedajesz krótkie opcje na akcje lub kontrakty futures, kursy są na Twoją korzyść. Dzieje się tak, ponieważ opcje tracą na wartości, gdy wygasają z powodu upływu czasu.

Kiedy sprzedajesz krótką pozycję ¹ , możesz odkupić opcje z powrotem po niższej cenie i zachować różnicę jako zysk lub pozwolić im wygasnąć i zatrzymać 100% otrzymanych środków, pomniejszone o prowizję.

Większość traderów myśli tylko o kupowaniu opcji (długiej pozycji). Ci traderzy tracą większość czasu. Osoba kupująca opcje musi mieć rację w swoim założeniu, w jakim kierunku będzie podążał instrument bazowy.

Kiedy sprzedajesz krótko, upływ czasu jest twoim przyjacielem. Nawet jeśli się mylisz, nadal możesz zyskać, jeśli akcje lub przyszłość nie pójdą zbyt daleko w złym kierunku.

Teraz, gdy przejrzeliśmy już te wstępne rzeczy, podam kilka wskazówek, jak skutecznie handlować opcjami na kontrakty terminowe . ²

Sprzedawaj premię na kontraktach futures, gdy zmienność jest wysoka

Opcje sprzedaży są znane jako sprzedaż premii, ale chcesz, aby premia była jak najwyższa, więc zwiększasz szanse na jej szybki spadek wartości. Zapamiętaj termin: rozpad czasu .

Aby wiedzieć, że otrzymujesz przyzwoitą premię, obserwuj zmienność. To najlepszy wskaźnik. Każdy towar ma inny indeks zmienności.

Na przykład sprzedaję premię na opcjach E-mini S&P Futures. Pilnuję VIX. To jest implikowana zmienność opcji na indeks S&P 500.

Chicago Board Options Exchange (CBOE) oblicza VIX w sposób ciągły, podczas gdy kontrakty futures są w obrocie.

Kiedy VIX jest historycznie niski, nie myślałbym o sprzedaży krótkiej. Jednak kiedy widzę okazję, ponieważ S&P nagle wystrzelił lub spadł, sprawdzam VIX. Gdyby również wzrosły, mógłbym rozważyć sprzedaż opcji sprzedaży lub kupna, w zależności od tego, w jaki sposób poruszył się rynek.

Kiedy spodziewasz się, że rynek (lub towar) wzrośnie, sprzedaj opcję sprzedaży. To znaczy, że jesteś długi na rynku. Opcja sprzedaży straci na wartości, gdy rynek wzrośnie. Straci również wartość, jeśli rynek w ogóle się nie poruszy. To z powodu znowu niesamowitego zaniku czasu.

I odwrotnie, jeśli spodziewasz się spadku na rynku, sprzedaj połączenie. Oznacza to, że jesteś krótki rynek. Opcja kupna straci na wartości, gdy rynek spadnie lub pozostanie taki sam.

Zdefiniuj swoje ryzyko, aby ograniczyć straty

Kupując akcje, ryzykujesz wszystkie zainwestowane pieniądze. Dzięki opcjom masz większą kontrolę nad swoim ryzykiem, o ile uwzględniasz następującą metodę we wszystkich swoich transakcjach. (Działa to zarówno w przypadku opcji na akcje, jak i opcji na futures).

Wyjaśnię to analogią do ubezpieczeń. Sprzedajesz krótko i kupujesz ubezpieczenie, aby ograniczyć się do maksymalnej straty. Ubezpieczenie to w rzeczywistości opcja bez ceny, którą kupujesz naprawdę tanio.

Oto prosty przykład pokazujący, jak to działa:

W ostatniej sekcji mówiłem o sprzedaży opcji sprzedaży lub kupna. Pamiętaj, kiedy sprzedajesz krótko, zbierasz premię za tę sprzedaż. Jest to również znane jako sprzedawanie nago. Nie jesteś chroniony, jeśli coś pójdzie nie tak, jak wyjaśnię.

Jeśli straci na wartości, a tego chcesz, możesz go odkupić po niższej cenie i zachować różnicę jako zysk. W niektórych przypadkach możesz po prostu pozwolić, aby wygasła bezwartościowo i zatrzymać wszystko (mniej prowizji od początkowej sprzedaży).

Jeśli jednak bazowy towar w przyszłości nie pójdzie tak, jak się spodziewałeś, opcja może zyskać na wartości. Jeśli tak się stanie, możesz stracić na tej transakcji, ponieważ musiałbyś ją odkupić po wyższej cenie.

W tym przypadku różnica jest stratą. Rozkład czasu może trochę pomóc, ale tylko wtedy, gdy nie posuwa się do skrajności. Jeśli sytuacja naprawdę się pogorszy, ta opcja może ogromnie wzrosnąć i możesz dużo stracić.

Jednak tutaj zdefiniowanie ryzyka staje się korzystne. Jeśli kupujesz inną opcję bez pieniędzy w tym samym czasie, gdy sprzedajesz krótką pozycję, blokujesz się na ustalonej maksymalnej stracie.

Szybki przykład

Oto krótki przykład bez wchodzenia w szczegóły i ignorowania prowizji:

Powiedzmy, że S&P jest notowany na poziomie 3100 i myślisz, że w ciągu najbliższych 30 dni nie spadnie poniżej 3000.

Sprzedajesz opcję sprzedaży, która wygaśnie za 30 dni przy wykonaniu 3000 i otrzymujesz premię w wysokości 8 USD. Każda opcja E-mini S&P dotyczy 1 kontraktu S&P, a każdy kontrakt ma mnożnik 50 $, więc otrzymujesz 400 $. (Mnożnik określa rzeczywistą wartość każdego kontraktu futures, zwaną wartością nominalną).

Jednocześnie kupujesz opcję sprzedaży po wykonaniu 2900 i płacisz 2,90 USD (cena opcji) pomnożone przez mnożnik S&P 50 USD, co daje 145 USD.

W związku z tym za transakcję otrzymasz 400 $ mniej 145 $ lub 255 $. Jasne, dostajesz mniej niż pełne 400 USD, ale ta długa opcja wiąże Cię z określonym ryzykiem w wysokości 5000 USD.

Jak doszedłem do tego ryzyka? Sprzedałeś opcję po strajku 3000, a jedną kupiłeś po strajku 2900. To 100-punktowa różnica, znana również jako spread. Pomnóż to przez 50 USD (mnożnik S&P). 100 x 50 = 5000 USD.

W rzeczywistości Twoje prawdziwe ryzyko jest jeszcze niższe. To 4745 USD. Dzieje się tak, ponieważ otrzymałeś 255 USD za transakcję (5000 USD - 255 USD = 4745 USD).

Transakcja o wartości 100 spreadów, w ramach której sprzedawana jest jedna opcja E-mini S&P

	Cena wykonania	Premia
Sprzedam E-mini S&P PUT	3000	400 $
Kup E-mini S&P PUT	2900	145 USD
Ilość otrzymana		255 USD

Jeśli nie kupiłeś tej długiej opcji, a rynek szedł w złym kierunku, możesz stracić nieskończenie, aż do nieskończoności. Oczywiście, twój broker wezwałby cię do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i wycofałby cię, zanim to się stanie, ale mimo to z ogromną stratą.

Kiedy określisz swoje ryzyko, nigdy nie otrzymasz wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Bez względu na to, jak źle się potoczą, nie możesz stracić więcej niż kwota, którą zdefiniowałeś jako swoje ryzyko, czyli 5000 USD w tym przykładzie.

Możesz zwiększyć lub zmniejszyć to ryzyko, w zależności od tolerancji ryzyka, po prostu zwiększając lub zmniejszając spread.

Jeśli zastanawiasz się, jaki jest zysk procentowy, jeśli opcja wygaśnie bezwartościowa, podziel otrzymaną kwotę (255 USD) przez ryzyko (5000 USD). To 5% zysku w 30 dni. Powtarzaj to, a zarabiasz 60% rocznie na inwestycji o wartości 5000 USD. Jednak nie polecam bycia chciwym.

Nie bądź chciwy. Bierz zyski, kiedy je masz.

Zdjęcie dzięki uprzejmości Pixabay CC0 Public Domain

Wczesne pobieranie zysków

Chciwość jest naszym wrogiem. Wiele osób ma nadzieję, że zatrzymają wszystkie pieniądze, czekając i pozwalając, aby transakcja wygasła bezwartościowo, ponieważ opcje mają tendencję do tracenia wartości w czasie z powodu upływu czasu.

Myślą, że oszczędzają prowizję, ponieważ nie muszą jej odkupywać. Jednak ta strategia jest niepraktyczna z dwóch powodów:

Rynki i towary mogą się w każdej chwili zmienić i szybko podążać w złym kierunku. Dlatego najlepiej jest pobierać zyski, gdy masz 50% zysku na handlu opcjami. Nie ma potrzeby czekać na wygaśnięcie. Zysk może zostać utracony, jeśli rynek cię nakręci.

Oczywiście zawsze możesz stoczyć się. Ale rolowanie wymaga dodatkowych zasobów i możesz po prostu zostać wyceniony z rynku, jeśli chcesz kontynuować z miesiąca na miesiąc.

Dlatego powinieneś zamknąć transakcję, gdy osiągniesz 50% zysk.
Drugim powodem, dla którego czekanie na wygaśnięcie jest niepraktyczne, jest to, że zatrzymujesz swoje pieniądze przez cały czas trwania transakcji. Jeśli masz już 50% zysku w ciągu miesiąca, weź go.

To również zwolni twoje zasoby, dzięki czemu będziesz mógł wejść w nowy handel, gdy nadarzy się okazja. Może się okazać, że powtarzasz kilka transakcji w miesiącu, aby zarobić znacznie więcej bez używania dodatkowych zasobów. Czy to nie lepsze niż czekanie, aż ta pojedyncza transakcja wygaśnie?

Masz to. Pamiętaj, aby dołożyć należytej staranności przy zawieraniu transakcji. Nigdy nie bądź chciwy i wcześnie czerp zyski. To najlepsza strategia.

Opcje handlu kontraktami futures dają Ci lewarowanie

Kontrakty terminowe wymagają jedynie niewielkiej kwoty depozytu zabezpieczającego, aby utrzymać kontrakt. To daje ci przewagę. Jednak dźwignia może szybko działać przeciwko tobie, gdy cena kontraktu jest przeciwko tobie. Dlatego sprzedaż opcji pomaga, ponieważ opcje zanikają w miarę upływu czasu.

Niemniej jednak musisz mieć wszystko na oku. Jeśli pozwolisz temu pójść za daleko w złym kierunku, będziesz musiał odkupić opcje po wyższej cenie lub odebrać dostawę towaru futures. Nie chciałbyś tego zrobić.

Z tego powodu warto wcześniej czerpać zyski, gdy je masz. Ogólną zasadą czerpania zysków z zanikających opcji jest zamykanie transakcji, gdy masz 50% zysku. Jeśli masz nadzieję na home run, sytuacja może się obrócić przeciwko tobie, jeśli rynek się zmieni.

Z drugiej strony, jeśli wszystko pójdzie źle od samego początku, wyjdź, gdy tylko handel osiągnie maksimum, które jesteś skłonny stracić. Tak długo, jak nauczysz się szybko wychodzić, gdy się mylisz, ten rodzaj aktywności może być całkiem owocny.

Zalety i wady kontraktów futures

Ważne jest, aby zrozumieć obie skrajności każdego przedsięwzięcia. Więc zakończę tę dyskusję listą zalet i wad handlu opcjami na futures.

Zalety:

Zyski z kontraktów futures mają korzyści podatkowe. Sekcja 1256 IRS pozwala zgłosić 60% zysków jako długoterminowe. Dzieje się tak bez względu na to, jak krótko utrzymujesz transakcję. Podobnie jest w przypadku kontraktów futures, a także opcji na futures. W przypadku akcji musisz posiadać akcje przez rok, aby uzyskać tę ulgę podatkową.
Możesz kupować i sprzedawać kontrakty futures równie łatwo, jak handel akcjami.
Masz przewagę. Marża nie jest nawet bliska rzeczywistej wartości towaru. Nazywa się to wartością nominalną, która wykracza poza zakres tego artykułu, ale w kilku słowach: to wartość rynkowa pomnożona przez dźwignię.
W przypadku kontraktów futures nie ma limitów handlu dziennego. IRS uzna cię za day tradera, jeśli będziesz handlować akcjami więcej niż trzy razy dziennie. Nie dotyczy to kontraktów futures, więc możesz czerpać szybkie zyski z niewielkich wahań w ciągu dnia i od razu wrócić do gry. Takie postępowanie w przypadku zapasów może czasami powodować „kary za wypłatę”. Ale nie z przyszłością.
Handel kontraktami futures prawie 24 godziny na dobę. Zatrzymują się tylko w weekendy i kilka minut pod koniec każdego dnia w celu prowadzenia rejestru wymiany.
Większość opcji na kontrakty futures to opcje typu europejskiego i nie można ich wykonać przed wygaśnięciem. Nie będziesz więc zamykać transakcji przedwcześnie, ponieważ kupujący chce skorzystać ze swojej opcji. Są pewne wyjątki - American Style można zrealizować w dowolnym momencie, tak jak w przypadku większości opcji na akcje.

Niedogodności:

Kontrakty terminowe handlują jak akcje, ale kupując akcje, jesteś właścicielem części firmy. Różnica polega na tym, że futures to kontrakty na przyszłą sprzedaż lub kupno. Jesteś zobowiązany do kupna lub sprzedaży towaru, którego dotyczy umowa, w późniejszym terminie po określonej cenie.
Wiązujesz marżę, utrzymując kontrakty futures bez względu na to, czy kupujesz długo, czy sprzedajesz krótko.
Pamiętaj, że masz do czynienia z umową. Jeśli transakcja jest skierowana przeciwko Tobie i nie odkupisz opcji zamknięcia transakcji, być może będziesz musiał zapłacić pełną cenę towaru bazowego po wygaśnięciu.
Ceny kontraktów futures są rejestrowane jako Marked to Market . Oznacza to, że musisz zapłacić podatek od zysków, nawet jeśli masz umowę na następny rok.